«Кровища рекой» на рынке ОФЗ: инвесторы продолжают выходить из российского госдолга

Лихорадить продолжает не только валютный, но и фондовый рынок: доходность десятилетних российских облигаций в понедельник поднималась до 9,35% годовых, достигнув максимальной отметки с марта 2016 года. Опрошенные The Bell эксперты считают, что распродажа российского долга вызвана ожидаемым повышением ключевой ставки и новыми санкциями США.

Детали

• Доходность десятилетних российских ОФЗ в понедельник выросла на 0,12 п.п. до 9,35% годовых. К 18:30 мск она скорректировалась до уровня 9,24% годовых.
• «На ОФЗ сегодня кровища рекой!.. Спрэд к ключевой ставке – выше 2% – впервые с 2014 года. До заседания ЦБ запаса прочности рынкам может и не хватить», – прокомментировал колебания доходности директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов.

• «Рынок сейчас ждет повышения процентных ставок от ЦБ и есть фактор принятия новых санкций США, которые могут ввести запрет на покупку нового российского госдолга», – объяснил колебания доходности ОФЗ руководитель аналитической службы управляющая компании «ДОХОДЪ» Владимир Киселев. Нерезиденты продолжают выводить деньги с российского рынка на опасениях санкций на фоне интенсивного обсуждения повышения ключевой ставки, согласен аналитик UFG Wealth Management Алексей Потапов.
• «Доходность будет расти до тех пор, пока не определится, насколько жесткие будут новые санкции США, – уверен Киселев. –  Скорее всего, до конца октября». Потапов также не исключает дальнейшего роста доходности – до 9,5% годовых или даже выше.
• Однако, по мнению Потапова, после достижения таких уровней многие участники рынка будут искать точки для входа и способствовать этому будет «любая разрядка обстановки – как в плане санкций, так и каких-то спекуляций по поводу повышения ставки». Долгосрочных факторов в пользу дальнейшего роста доходности не так много, согласен Киселев: «Если цены на нефть не обрушатся в два раза, то доходности после первой эмоциональной реакции [последующей за принятием санкций] скорректируются и вернутся на уровень долгосрочной доходности ниже 9%».

Контекст

• ОФЗ начали обновлять максимумы после заявления главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной в начале прошлой недели о том, что регулятор рассматривает возможность повышения ставки: «Сейчас немного факторов, которые бы говорили за снижение ставки. Есть значительное число факторов, которые говорят за сохранение ставки, и появились некоторые факторы, которые позволяют «положить на стол» вопрос возможного повышения ставки». Среди основных рисков глава ЦБ назвала ускорение инфляции выше прогнозируемого уровня (в конце августа достигла 3%) и волатильность на других рынках. В последний раз регулятор повышал ставку на фоне обвала рубля в декабре 2014 года.
• Реагировать на распродажу Минфин не спешит. «Сейчас нет такого стресса, при котором мы бы думали, что надо что-то на «вторичке» делать», – заявил 6 сентября замминистра финансов Владимир Колычев. Выходить на вторичный рынок госдолга ЦБ и Минфин намерены только в случае «экстремального стресса», ориентируясь при этом не на уровень доходности и долю нерезидентов, а волатильность и микроструктуру рынка, а также на соотношение спроса и предложения.
• Российскую валюту лихорадит уже несколько недель. В понедельник доллар поднялся выше 70 рублей, а евро - выше 81 рубля. Причина все та же – неблагоприятная внешняя обстановка: ожидание новых санкций США (подробнее – здесь и здесь), к которым недавно добавились и официальные обвинения против России по делу Скрипалей.