Мессенджер Telegram готовится к IPO на горизонте двух лет и рассчитывает на оценку в $50 млрд, узнали «Ведомости».
Что происходит
Мессенджер Telegram, только что начавший погашать отложенный долг инвесторам так и не запустившейся блокчейн-платформы TON, готовится к публичному размещению на горизонте двух лет и рассчитывает на оценку в $50 млрд, рассказал «Ведомостям» источник, близкий к компании.
- Официальных комментариев Telegram в статье нет. The Bell направил запрос представителю компании. Намерение компании провести IPO «Ведомостям» подтвердили аудитор, участвующий в подготовке к размещению, и инвестбанкир, знакомый с планами Telegram.
- Источник, близкий к Telegram, назвал вероятным сроком проведения IPO 2023 год. Для размещения, по его словам, может быть выбрана одна из азиатских бирж, сказал «Ведомостям» источник, близкий к Telegram. Сейчас 40% пользователей мессенджера находятся в Азии, через два года их будет 50%, добавил он.
- Оценка, по словам источника «Ведомостей», исходит из $50 за активного пользователя. Это дает верхнюю границу оценки всей компании в $50 млрд из предположения, что через два года аудитория Telegram достигнет 800 млн — 1 млрд человек. В начале года аудитория мессенджера превысила 500 млн.
- Основатель Telegram Павел Дуров не намерен отдавать инвесторам больше блокпакета (25%), нижняя граница free float при размещении — 10%, утверждает инвестбанкир, знакомый с планами компании.
Об этом говорят
Сколько может стоить Telegram в среднесрочной перспективе (в 2022 году), рассчитывал один из организаторов недавнего размещения конвертируемых облигаций «ВТБ Капитала». Разброс получился очень большим, от $2,2 млрд до $124 млрд по разным методикам.
Инвестбанкиры и финансовые эксперты скорее склонны верить верхней границе: при условии, что Telegram наберет 1 млрд пользователей через два года, он должен стоить $100–150 млрд, говорил заместитель директора инвестдепартамента UFG Wealth Management Евгений Пундровский. Один из участников размещения облигаций оценивал компанию в $50–100 млрд.
Внешняя оценка в $30 млрд стала публичной в самом начале года. Как узнал тогда The Bell, инвесторы предлагали купить 5–10% компании по такой оценке, но Дуров им отказал.
Ориентиром стоимости крупного мессенджера продолжает быть покупка WhatsApp Facebook в 2014 году по $42 за пользователя. Но убыточный сейчас Telegram инвесторы могут оценить как угодно в зависимости от перспектив монетизации, отмечали эксперты The Bell.
Что нужно знать
В марте Telegram Group разместила пятилетние облигации более чем на $1 млрд под достаточно дорогие 7% годовых. Если IPO компании состоится до марта 2024 года, держатели бондов смогут конвертировать их в акции с дисконтом в 10% к цене размещения. Фактически это означает, что размещение практически неизбежно, и за его счет Дуров расплатится с новыми инвесторами.
Большую часть привлеченных за облигации денег мессенджеру придется срочно отдать прежним кредиторам. Общий долг Telegram перед ними достигал $1,7 млрд — столько Дуров привлек на запуск блокчейн-платформы TON и криптовалюты Gram (подробно о крахе проекта — здесь). Большая часть долга выплачена, выплаты инвесторам, согласившимся ждать год, но получить 110%, начались на прошлой неделе.
Помимо выплат по долгам, Telegram должен покрывать растущие с аудиторией расходы на оборудование и трафик. Только операционные расходы мессенджера в 2020 году составляли $0,57 на пользователя, а значит, в 2021 году их сумма должна приближаться к $300 млн. О планах монетизации Дуров объявил в конце 2020 года, но она коснется в основном рекламы и крупных каналов.