Как обвал рубля отразится на Кремле и на гражданах, вакцины против рака и социология мятежа Пригожина

Как обвал рубля отразится на Кремле и на гражданах, вакцины против рака и социология мятежа Пригожина

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Рубль лихорадило всю неделю. Курс доллара в четверг почти достиг отметки в 94 рубля, а евро пробил 102 рубля. Это максимальные уровни с марта 2022 года. Как следствие, рубль, чью стойкость не уставали приводить в пример устойчивости российской экономики к санкциям Владимир Путин и другие официальные лица, потерял с начала года около трети своей стоимости и стал худшей развивающейся валютой первой половины 2023-го. Вопреки распространенному мнению, российскому бюджету девальвация национальной валюты выгоды не принесет. А для россиян главным последствием будет рост цен.

Что происходит

Рубль, медленно, но верно дешевеющий с конца 2022 года, в конце июня ушел в пике — за две недели с 26 июня по 7 июля российская валюта подешевела к доллару почти на 10 рублей. Непосредственным триггером к обвалу, вероятно, стал мятеж Евгения Пригожина 23–24 июня — ко всевозможным страновым рискам теперь добавилась и внутренняя нестабильность, о которой уже начали забывать. Внутриполитические события не приводили к серьезным колебаниям курса российской валюты больше 10 лет, со времен массовых протестов 2011–2012 годов.

Но причины, конечно, гораздо глубже. Против рубля играет все — низкий экспорт, растущий на волне роста доходов населения импорт, продолжающийся вывод валюты на иностранные счета резидентами (мы писали об этом совсем недавно), выплаты нерезидентам и крайне низкий уровень ликвидности.

Последнее — особенно важно. Ведь в предыдущие годы при сильной девальвации рубля на рынок приходили нерезиденты, стремящиеся заработать на разнице ставок и курсов. Теперь их нет и не будет. В результате курс рубля теперь намного больше, чем раньше, зависит от торгового баланса. Именно его первый зампред ЦБ Ксения Юдаева назвала основным фактором нынешнего падения: «Мы видим существенное сокращение текущего сальдо в этом году по сравнению с прошлым годом и с последним кварталом, это связано и со снижением экспортной выручки, и, по-моему, снижение цен сказалось».

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина подтвердила, что сокращение внешнеторгового сальдо (падение разницы между экспортом и импортом) — основная причина ослабления курса рубля.

С обвалом рубля совпала неожиданная ночная встреча Путина и премьер-министра Михаила Мишустина в ночь с 4 на 5 июля. Неизвестно, обсуждался ли там этот вопрос, но в официальной публичной части встречи об этом нет ни слова. Впрочем, успехи экономики, о которых докладывал Путину Мишустин, как раз и таят в себе причины обвала курса — там и рост реальных зарплат, и рекордно низкая безработица, и рост потребительского спроса и оптовой торговли.

Что это значит для правительства и Кремля

В России популярно мнение, что девальвация рубля способствует исполнению бюджета — ведь за валюту, полученную от сырьевого экспорта, бюджет получает больше рублей. Это мантра тянется, видимо, еще с конца 1990-х годов, когда доходы бюджета прямо коррелировали с ценами на нефть, но вряд ли она справедлива сегодня. Сейчас расходы бюджета прописаны заранее, а его зависимость от колебаний цен на нефть (а значит, и от колебаний курса) сглаживает бюджетное правило, обязывающее Минфин продавать или покупать валюту в зависимости от экспортной цены на нефть. В результате колебания курса отражаются не на бюджете, а на объемах покупки и продажи валюты в рамках бюджетного правила.

Кроме того, правило «курс падает — бюджет в выигрыше» работает гораздо хуже, когда правительство финансирует расходы, занимая на рынке. В 2022 году российский Минфин разместил гособлигаций на 3,3 трлн рублей (почти $50 млрд), в 2023-м план такой же. Обвал курса рубля приводит к ускорению инфляции, а как следствие — росту стоимости заимствований и процентных расходов.

Конечно, в выигрыше от падения курса рубля оказываются экспортеры, которые получают выручку в валюте, а тратят деньги в рублях. Часть их прибылей будет изъята в виде налогов, но это случится потом. Именно экспортеры, которые не спешат возвращать в страну валютную выручку, могли бы стабилизировать курс. Видимо, как уже это бывало в кризисные моменты, для этого им потребуется получить настоятельную просьбу из Кремля.

Ожидать интервенций для поддержания курса от Банка России вряд ли пока стоит. C 2014 года ЦБ не определяет диапазон стоимости рубля, а ориентируется на сдерживание инфляции с помощью регулирования учетной ставки. Регулятор не устает повторять, что курс определяется спросом и предложением и что любой курс национальной валюты для него приемлем. Это заявление прозвучало и сейчас.

Теоретически ничто не запрещает ЦБ провести валютные интервенции, если он сочтет, что существует угроза стабильности финансовой системы. Например, сразу после начала войны в феврале 2022 года ЦБ продал на рынке за два дня валюты на 100 млрд рублей. Однако сейчас регулятор не видит таких рисков. А значит, пока интервенций не будет.

Что мне с этого?

Падение курса, как всегда, скажется на ценах импортных товаров в России, в первую очередь на тех, которые в России не производятся, — от смартфонов и ноутбуков до виски и рома. Видимо, рост цен на товары, попадающие в Россию за счет параллельного импорта, будет опережать рост курса — в силу особенностей импорта эпохи санкций, в цену будет закладываться более высокий риск колебаний курса.

Падение рубля выльется в рост цен в России по всему спектру товаров. Причем если раньше девальвация давала стимул внутреннему производству и замещению импорта, то сейчас этому могут помешать дефицит рабочей силы и мощностей.

Еще одно потенциальное последствие — вполне вероятное повышение ставки на заседании ЦБ 21 июля. Кроме того, всем придется привыкать к резким колебаниям курса в будущем.

ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ

Дорогие читатели!

Нам очень нужна ваша помощь. Недавно сервис Сбербанка без объяснения причин заблокировал нам сбор донатов в России. Это значит, что одномоментно мы оказались лишены поддержки тысяч наших читателей. Без нее нам просто не справиться. Способы поддержать нас по-прежнему есть. И сегодня мы очень просим вас подписаться на регулярные донаты The Bell.

ЭКОНОМИКА

Вымирает ли Россия

На протяжении последних лет демографический кризис был одним из главных вызовов для российской власти. Пандемия, а теперь война и эмиграция только усугубили ситуацию. О том, вымирает ли Россия, какими темпами и почему снижается население и в состоянии ли будет государство переломить эту тенденцию, мы поговорили с демографом, кандидатом социологических наук Салаватом Абылкаликовым.

СИГНАЛЫ

Кадыров «разберется»

Не прошло и двух недель после мятежа Евгения Пригожина, как его бывший друг Рамзан Кадыров напомнил всем, что безнаказанно совершать громкие преступления в России можно не только хозяину ЧВК «Вагнер». На этой неделе по пути из аэропорта в Грозном вместе с адвокатом Александром Немовым была жестоко избита, обрита наголо и облита зеленкой самая известная журналистка, пишущая о Чечне, — Елена Милашина из «Новой газеты».

Оба прилетели в Чечню на заседание суда, на котором выносили приговор Зареме Мусаевой — жене бывшего судьи Верховного суда Чечни Сайди Янгулбаева и матери правозащитника Абубакара Янгулбаева и создателя оппозиционного телеграм-канала «1ADAT» Ибрагима Янгулбаева. Суд, на который Милашина и Немов не попали, приговорил 60-летнюю женщину, страдающую тяжелой формой диабета, к 5,5 годам колонии.

Версия о том, что избиение журналистки и адвоката было санкционировано главой Чечни Рамзаном Кадыровым и в этом нет никаких сомнений, расследоваться не будет — несмотря на то что в 2020 году Кадыров лично под запись угрожал Елене Милашиной, цитируя ее статью о провальной борьбе с ковидом в Чечне.

После нападения Кадыров заявил, что «дал поручение установить личности» преступников, но омбудсмен по Чечне уже заявил, что подозреваемые не установлены, потому что «передвигались на машине без номерных знаков». Камеры наблюдения, которые могли зафиксировать нападение, были традиционно выключены, написали со ссылкой на источники бывшие журналисты издания Baza. Чеченские власти быстро обвинили в нападении «западные спецслужбы».

Внесудебные расправы, легитимизированные на самом высоком уровне, — уже давно не выглядят эксцессом, они стали характерной приметой времени. И это по-настоящему страшно. Но не страшнее расследований Елены Милашиной из Чечни.

ИНВЕСТИЦИИ

«Это может стать революцией»

Вакцины против рака постепенно становятся реальностью. В мае в США ученые объявили, что персонализированная вакцина предотвратила возвращение опухолей поджелудочной железы после удаления опухоли у половины участников исследования. А три недели назад фармацевтические компании Moderna и Merck объявили об обнадеживающих результатах в области исследования вакцины против рака кожи. В еженедельной рассылке «Bell.Инвестиции» рассказываем, что происходит в области разработки вакцин против рака, почему подход Moderna позволил ей выбраться в лидеры вакцинной гонки и как потенциально прорывной препарат повлияет на ее акции. Подписаться на рассылку можно здесь. Это платный продукт, но он того стоит.

ТЕХНОЛОГИИ

Конкурент Twitter от Цукерберга

Meta Марка Цукерберга на этой неделе провела самый долгожданный запуск года, открыв доступ к своему конкуренту Twitter — сервису микроблогов Threads. За первые несколько часов Threads установили более 30 млн человек, а в России, где Meta признана «экстремистской организацией», Threads стал самым скачиваемым приложением в App Store. Twitter чувствует опасность — компания Илона Маска уже пригрозила Meta судебным иском. Подробно об этом релизе читайте в выходные в нашей технорассылке. Подписаться можно здесь.

ИНТЕРВЬЮ

Чичваркин о войне, русском паспорте и винном бизнесе

Евгений Чичваркин* — российский предприниматель, основатель «Евросети», с 2008 года живет в Лондоне и занимается ресторанным и винным бизнесом. С самого начала войны Евгений активно помогает Украине и активно проявляет свою антивоенную позицию. Впервые после начала российского вторжения в Украину Елизавета Осетинская* встретилась с Чичваркиным в Лондоне и поговорила о его отношении к войне, помощи Украине и благотворительных ужинах, западных санкциях, которые он считает фейком, о Путине, Пригожине и дискриминации русских по паспорту, а также о том, сколько стоит вино в его винном магазине.

* Признаны в России иноагентами.

МНЕНИЯ

Как россияне отреагировали на мятеж Пригожина

Мятеж Евгения Пригожина потряс многих наблюдателей на Западе, но реакция россиян оказалась куда более сдержанной. По крайней мере к такому выводу пришли социологи признанного в России иноагентом «Левада-центра». После «марша справедливости» основателя ЧВК «Вагнер» отношение к нему у россиян резко ухудшилось, а рейтинг президента Владимира Путина, наоборот, только укрепился. Как россияне отреагировали на захват Ростова-на-Дону и поход частной армии на Москву, рассказывает директор «Левада-центра» Денис Волков.