Неожиданная устойчивость российской экономики, раздел «Яндекса» и убийство пленных солдат «Азова»

Неожиданная устойчивость российской экономики, раздел «Яндекса» и убийство пленных солдат «Азова»

Постепенно появляющаяся статистика по итогам первого полугодия показывает: российская экономика пока переживает санкционное давление и международную изоляцию страны лучше, чем ожидалось. Падение ВВП пока явно не дотягивает до пессимистичных весенних прогнозов 8–10%, реальные доходы россиян в первом полугодии почти не упали, а занятость по-прежнему держится стойко, и безработица не растет. Экономический спад пока выглядит менее глубоким, чем предсказывали весной, — но более растянутым по времени.

Что происходит

Минэкономики и Росстат на этой неделе опубликовали большой набор статистики (не вся она еще закрыта), позволяющий судить о состоянии российской экономики по итогам первого полугодия 2022 года.

• Спад экономики нарастает — в июне ВВП упал на 4,9% по сравнению с 4,3% в мае. Всего по итогам второго квартала спад оценивается в 4% в годовом выражении (это вдвое меньше, чем в начале пандемии в 2020 году), следует из данных Минэкономразвития. По итогам всего первого полугодия ВВП снизился на 0,5% в годовом выражении: падение второго квартала компенсировал рост на 3,5% в первом. Теперь для того, чтобы сбылись весенние пессимистические прогнозы годового падения ВВП на 8–10%, в третьем-четвертом кварталах должна произойти настоящая катастрофа, которая пока никак не прослеживается.
• Реальные располагаемые доходы россиян во втором квартале снизились на 0,8% год к году — этот показатель даже улучшился по сравнению с первым кварталом (падение на 1,2%). И это несмотря на двузначную годовую инфляцию. Во-первых, смягчить падение доходов населения помогла внеплановая индексация пенсий и прожиточного минимума в июне. А во-вторых, важнейшую роль сыграл перенос уплаты 1,6 трлн страховых взносов компаний за второй и третий кварталы — страховые взносы вычитаются из всех доходов населения при оценке располагаемых. Этот эффект — технический и временный: он будет компенсирован в следующем году, говорил The Bell после публикации данных главный экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков.
• Зарплаты в реальном выражении в мае сократились на 6,1% к маю 2021 года (статистика публикуется с опозданием в месяц). Реальные пенсии благодаря июньской индексации выросли на 0,4%, показав рост впервые с октября 2021 года.
• Безработица второй месяц подряд держится на рекордно низком уровне (3,9% от рабочей силы). В абсолютном выражении в июне численность безработных составила 3 млн. Эта цифра — не следствие бумажных приписок или манипуляций со статистическими показателями. Большого потока увольнений не происходит, говорит главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. Но происходит перераспределение рабочей силы — мигранты уезжают (это дает возможность россиянам занять рабочие места. — The Bell), а «мозги» утекают, отмечает она. Отложенный рост безработицы может проявиться осенью — на фоне завершения выхода с рынка бизнесов, затронутых кризисом, предупреждают аналитики «Ренессанс Капитала».
• Потребительский спрос остается в минусе: в июне розничная торговля упала на 9,6%. Но с учетом сезонности индикатор показал первое повышение к предыдущему месяцу с февраля — причем основным драйвером было оживление спроса на непродовольственные товары, замечают аналитики «Ренессанс Капитала». Платные услуги населению в июне остались на 0,2% выше прошлого года.
• Промышленность по итогам второго квартала снизилась на 1,7% в годовом выражении. При этом в обрабатывающей промышленности наблюдается ускоряющийся спад (4,5% в июне по сравнению с 3,2% в мае в годовом выражении), а сектор добычи — вернулся к росту (+2,3% г/г в июне).
• Возможно, самая неприятная цифра — сохраняющееся полномасштабное сокращение населения России. За первые 6 месяцев 2022 года численность населения сократилась на 430,3 тысячи человек (за аналогичный период предыдущего года — на 264,2 тыс.человек). В январе—мае 2022 года наряду с естественной убылью (-355,1 тыс. человек) наблюдался и миграционный отток (-75,3 тыс. человек).

О чем говорят эти цифры

Всего два с половиной месяца назад, в середине мая, когда помощник Владимира Путина Максим Орешкин предсказывал годовое падение ВВП на 5% при 15-процентной инфляции, этот прогноз вызывал споры и казался проявлением конъюнктурного оптимизма (ЦБ в конце апреля прогнозировал падение на 8–10% и инфляцию 18–23%, Минэкономики — 7,8% и 17,5% соответственно).

Теперь предсказания Орешкина выглядят вполне реалистично. В новом прогнозе, опубликованном неделю назад, ЦБ уже предсказывает спад ВВП на 4–6% при инфляции 12–15%. МВФ на этой неделе улучшил свой прогноз падения с 8,5% до 6%. JPMorgan еще в начале июля пересмотрел прогноз спада до 3,5%.

Последняя экономическая статистика подкрепляется и оценкой настроений бизнеса из последнего мониторинга ЦБ, проведенного в конце июня — начале июля. Индикатор бизнес-климата (ИБК), отражающий ожидания предприятий, вырос второй месяц подряд и впервые с февраля оказался в положительной области. При этом сложилась нетипичная ситуация — динамика долгосрочных ожиданий осталась хуже динамики оценок текущей ситуации. Это говорит о сохранении повышенной неопределенности и рисков повторного ухудшения ситуации, которые видит бизнес, замечает Софья Донец из «Ренессанс Капитала».

Пока драматургия экономического спада 2022 года по масштабу падения и растянутой траектории восстановления сопоставима скорее с кризисом 2015 года (тогда ВВП, по данным Росстата, упал на 2%), чем с глубоким провалом 2009-го (почти на 8%), заключает Донец.

Как так получилось?

Главный аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Виктор Тунев объясняет медленный по сравнению с ожиданиями спад экономики так. Во-первых, экспортные ограничения (особенно в части нефти) оказались не такими действенными, и экспортные доходы выросли вместе с ценами. Во-вторых, макроэкономическая политика после шока быстро перешла к стимулам для поддержания экономики: пенсии за год увеличены в совокупности почти на 20%, выросли другие госрасходы, заместившие снижение кредитной активности в месяцы высокой ставки ЦБ. Теперь ставка уже ниже, чем была в начале 2022 года (8% против 8,5%), появились новые льготные кредиты — это может восстановить динамику кредитования.

Александр Исаков из Bloomberg Economics называет три фактора, которые сейчас повышают устойчивость экономики (он прогнозирует падение на 3,5% по итогам года). Во-первых, растут сбережения: спад реально располагаемых доходов населения намного меньше, чем спад в розничной торговле и спросе на услуги — как и на пике пандемии в 2020 году, растет отложенный спрос. «Мы увидим этот спрос во втором полугодии в виде замедления спада и развороте розничных продаж», — считает Исаков. Во-вторых, устойчивая добыча нефти и рост услуг в этой области компенсируют спад в обрабатывающей промышленности, особенно в производстве машин. И в-третьих, свою роль играет особая модель российского рынка труда, в котором значительная часть оплаты труда не зафиксирована — это приводит к тому, что рынок подстраивается к кризису через заработные платы, которые эффективно сокращаются в реальном выражении, а не через изменения в уровне занятости.

Что будет дальше?

По оценке Bloomberg Economics, спад ВВП России может остановиться к октябрю. Кредитный цикл уже развернулся в июне за счет снижения ставки ЦБ, а из опыта рецессий в России следует, что обычно острая фаза сокращения экономики не превышает полугода, говорит Исаков. Самым большим риском для прогноза Bloomberg Economics называют постоянное снижение экспорта природного газа. В июне Россия поставила на зарубежные рынки газа на 633 млрд рублей по сравнению с более чем 1 трлн рублей в мае, написали «Ведомости» со ссылкой на материалы Федеральной налоговой службы (ФНС), представленные на семинаре Минфина. Официальные данные о российском экспорте с весны не публикуются. По данным Росстата, выпуск природного газа в июне сократился на 23,2%.

Расслабляться нельзя — рецессия российской экономики уже началась, хотя она еще не успела окунуться в полноценное действие санкций на экспорт, способных запустить вторую волну спада, вполне вероятную в следующие 12 месяцев, предупреждает Софья Донец. «Мы не ждем резких изменений, так как и введение санкций само по себе плавное, к нему готовятся. Но рубль будет ослабляться — до 75 за доллар на конец года и 80–85 в 2023 году. Вторая волна снижения ВВП пойдет через экспортно ориентированные отрасли», – сказала она The Bell. Кроме того, можно ожидать, что правительство пойдет на консолидацию бюджета (сокращение дефицита. — The Bell) на фоне снижения сырьевых доходов, что скажется на темпах роста доходов населения. Зато инфляция, скорее всего, продолжит снижаться — рецессионные факторы возобладают над проинфляционными, считает экономист.

ВОЙНА

Удар по пленным солдатам «Азова» и подготовка к наступлению ВСУ на Херсон

В ночь с четверга на пятницу в результате обстрела следственного изолятора в подконтрольном ДНР поселке Еленовка погибли 53 и были ранены больше 70 пленных бойцов украинского полка «Азов», сдавшихся в конце мая на комбинате «Азовсталь».

ДНР и Россия немедленно объявили, что удар по изолятору нанесли ВСУ из переданных им США высокоточных ракетных систем залпового огня (РСЗО) HIMARS. Российские телеканалы показали видео с якобы найденными на месте взрыва обломками ракет, выпущенными из HIMARS. В Минобороны России заявили, что цель обстрела — запугать украинских военных и не допустить их сдачи в плен, а глава ДНР Денис Пушилин сказал, что пленных обстреляли, потому что они начали давать показания.

Украинская сторона через несколько часов заявила, что удар по изолятору нанесли сами российские войска. СБУ, ВСУ и военная разведка в совместном сообщении написали, что целью обстрела было сокрытие российских военных преступлений, дискредитация ВСУ, срыв поставок западного вооружения и повышение социальной напряженности в украинском обществе. В Генштабе ВСУ заявили, что обстрел осуществила ЧВК «Вагнер», не согласовав его с российским командованием, а целью было сокрытие хищений средств, выделенных на содержание военнопленных, перед приездом 1 августа на объект комиссии из Москвы.

Обе версии исключают случайное попадание (российским войскам пришлось бы случайно промахнуться при намеренном обстреле собственной территории, а украинским — не попасть в цель из высокоточного HIMARS с GPS-наведением и круговым отклонением ракеты не более 5 метров).

При этом украинская сторона указывает на подозрительные обстоятельства, предшествовавшие трагедии. По данным источников издания «Украинская правда», пленных из «Азова» перевели в барак, по которому был нанесен удар, всего за два дня до обстрела. При обстреле не пострадал ни один сотрудник изолятора, заявил омбудсмен ДНР. Наконец, официальная российская версия о намеренном массовом убийстве ВСУ бойцов «Азова», которых в Украине считают национальными героями, с целью воспрепятствования дачи ими показаний на будущем трибунале в ДНР и «запугивания украинских военнослужащих и предотвращения их сдачи в плен» выглядит не самой правдоподобной.

На фронте обе стороны все более интенсивно готовятся к завершению оперативной паузы и возобновлению активных боевых действий. Российские войска продолжают наступать в Донбассе, в направлении Северска и Бахмута на севере Донецкой области. Украинские — все интенсивнее готовятся к анонсированному ранее контрнаступлению в Херсонской области, где в теории они могут отрезать коммуникации ВС РФ на правом берегу Днепра и вынудить их оставить все правобережье области вместе с Херсоном — единственным с 24 февраля захваченным украинским областным центром.

В ночь со вторника на среду ВСУ успешно обстреляли из недосягаемых для российской артиллерии РСЗО HIMARS основную переправу через Днепр в Херсонской области — Антоновский мост; движение по мосту закрыто, вместо него наведена намного менее надежная понтонная переправа. ВСУ наносили удары и по двум оставшимся переправам через Днепр — дублирующему Антоновскому железнодорожному мосту и подходам к дамбе Каховской ГЭС.

ЭКСКЛЮЗИВ

Что будет с «Яндексом»

Как стало известно The Bell, в результате возможного раздела активов компании с ее основателем Аркадием Воложем контроль над российским «Яндексом» может смениться: у компании могут появиться новые акционеры и структура управления. Волож в этом случае получит возможность независимо от компании развивать часть ее активов за рубежом. В реализации этого плана основателю «Яндекса» помогает глава Счетной палаты Алексей Кудрин.

ДЕНЬГИ

Налог для айтишников

С самого начала войны в Украине из России стали уезжать специалисты, способные работать дистанционно — прежде всего в IT. Теперь российские власти хотят удержать их не пряником (льготной ипотекой), а кнутом: Минфин на этой неделе предложил обязать нерезидентов, работающих на российские компании, платить НДФЛ не 13%, а 30%. Подробнее о том, что изменится и как это будет работать, мы рассказываем здесь.

ПОДДЕРЖИТЕ THE BELL

Дорогие читатели!

Уже три месяца мы продолжаем работу благодаря вам. Спасибо!

Ваша поддержка позволила нам продолжить выпускать все шесть рассылок The Bell и сохранить большую часть редакции. Самым динамичным стал наш телеграм-канал, в котором мы в онлайн-режиме рассказываем о цене и последствиях войны. С конца февраля его аудитория выросла на 65%.

Сейчас мы сосредоточились на том, чтобы рассказывать о последствиях войны. Во-первых, мы считаем важным, чтобы вы принимали решения исходя из реальной картины. Во-вторых, в честном информировании о том, во сколько война обойдется экономике, мы видим свой вклад в то, чтобы она наконец закончилась.

Стать «амбассадорами» The Bell согласились самые известные российские экономисты и профессионалы в других областях. Для нас очень важна их поддержка, а для вас это означает, что их мнения и комментарии вы теперь будете находить на нашем сайте и в рассылках регулярно.

Мы сможем продолжать работу и планировать будущее, если вы, наши читатели, решите поддерживать нас на регулярной основе. Оформить платеж и помочь The Bell можно здесь. Спасибо!

МНЕНИЯ

Как налоговая система тормозит рост бизнеса в России

Двойные налоги, зашитые в многообразие государственных сборов, непрозрачные критерии налоговых режимов, которые вынуждают предпринимателей дробить бизнес, доначисления налогов после каждой проверки — все это мешает оставшимся в России бизнесам расти и развиваться. Что не так с фискальной системой в России и как ее можно реформировать, в колонке для The Bell вместе с читателями своего канала размышляет предприниматель Анастасия Татулова.

Радость для инвесторов и эмигрантов

В июле вступили в действие поправки в валютное законодательство, которые могут существенно облегчить жизнь тем, кто эмигрировал из России и инвестирует за рубежом. В частности, штрафы от суммы незаконной валютной операции были снижены с 75–100% до 20–40%. Кроме того, появилась возможность исправить ошибку. Какие послабления были приняты, какие ограничения все еще продолжают действовать и как складывается практика с уведомлением ФНС о зарубежных счетах, анализируют автор блога RationalAnswer Павел Комаровский и руководитель практики налогового консультирования FTL Advisers Александр Чочиев.

ИНВЕСТИЦИИ

Что газовая война значит для инвестора

Из-за войны в Украине мир погрузился в новый энергетический кризис. Россия грозит оставить Европу к зиме без газа, ей самой предстоит нефтяное эмбарго. Это толкает вверх цены на энергоносители и приближает вероятную рецессию в мировой экономике. Россия на прошлой неделе официально развернула против Европы свое главное экономическое оружие — угрозу остановки или сокращения поставок газа. Рассказываем, что это будет значить для мировой экономики и для инвесторов.