Что случилось?

30 апреля Telegram должен запустить свой блокчейн TON, или компании придется вернуть деньги — к такому соглашению с инвесторами проект пришел в октябре 2019 года, после того как Комиссия по ценным бумагам США (SEC) подала на компанию в американский суд. Команда Дурова тогда предложила инвесторам два варианта на выбор: сразу вернуть им 77% от суммы вложений (в сумме это было около $1,3 млрд) или подождать запуска проекта еще полгода. Предполагалось, что суд США к этому времени вынесет свой вердикт. 

Но за неделю до назначенного срока процесс в США не завершен, а дальнейшая судьба проекта — под вопросом. Разбирательства затягиваются по объективным причинам, объясняет The Bell лицензированный юрист по праву штата Нью-Йорк и руководитель практики международных споров Buzko Legal Евгений Краснов. Суд уже принял промежуточное решение о предварительном запрете на выпуск криптовалюты Gram, встав на сторону SEC, но Telegram сразу же подал апелляцию.

Сейчас в апелляционном суде идет свое разбирательство. Telegram быстро подал ходатайство об ускоренном графике рассмотрения, говорит Краснов, но «SEC выступила против и суд решил, что никаких оснований выносить решение до 30 апреля по этому делу нет».

Суд решил, что дедлайн 30 апреля — условный, потому что как минимум один раз он уже сдвигался (первоначальным сроком запуска TON было 30 апреля), объясняет Краснов. А раз так, Telegram вполне может снова договориться со своими инвесторами и перенести запуск еще на более поздний срок. Кроме того, SEC настаивала, что полностью рассмотреть апелляцию за один месяц — невозможно. Только на то, чтобы регулятор предоставил ответ, по правилам отводится 90 дней. SEC, впрочем, согласилась уложиться в 60 дней. И теперь у комиссии есть время до 26 мая, чтобы выступить с ответом на апелляцию. Еще какое-то время займет рассмотрение судом всех материалов, говорит юрист. 

Суд первой инстанции не сможет продолжить рассмотрение без решения апелляционного суда, считает юрист: такое бывает крайне редко, но это не тот случай. «В этом процессе поставлен всего один вопрос: является ли Gram ценной бумагой? И если суд первой инстанции вынес одно решение, а апелляционный суд — другое, то получится полный бардак», — объясняет Краснов. 

Инвесторы в смятении

«Я уже просто отпустил ситуацию и жду, что будет», — признался The Bell один из инвесторов проекта. Всего за два раунда основатели Telegram в 2018 году привлекли под свой новый проект $1,7 млрд. Никто из опрошенных The Bell участников размещения не знает, что сейчас происходит с проектом. Команда TON не выходила с ними на связь, утверждают пятеро собеседников The Bell. «Некоторые мои знакомые уже просто списали эти инвестиции в убытки», — говорит один из них без особого оптимизма.

Почти все собеседники считают, что суд завершится до 30 апреля (юрист Евгений Краснов этих надежд не разделяет). «Мы созванивались пару раз с другими знакомыми инвесторами. Я решил, что буду ждать результата. Один из известных мне инвесторов хочет вернуть деньги, так как для инвестиций менял рубли на доллары, а по нынешнему курсу ему и [возврат] 70% — нормальный результат», — рассказывает другой.

«Павел что-нибудь придумает», — надеется один из собеседников The Bell, а вместе с ним и большинство других опрошенных инвесторов. Сейчас команда ищет варианты, слышали двое инвесторов. «Уверен, будет что угодно, но не возврат денег. Берешь чужие деньги, отдаешь — свои, — говорит один из них. — Плюс они действительно очень много потратили за это время».

Какие могут быть варианты

Один из возможных вариантов развития событий — Telegram задаст инвесторам тот же вопрос, что и в октябре: готовы ли они подождать, чем все-таки закончится разбирательство с SEC, или хотят вернуть часть вложенных денег.

Судя по отзывам инвесторов, опрошенных The Bell, часть согласится подождать, однако есть и те, кто уже сейчас хочет выйти. В марте ТАСС писал, что минимум 10 инвесторов TON хотят забрать свои деньги.

В октябре Telegram обещал вернуть инвесторам 77% от вложенного. К апрелю эта сумма стала меньше: все последние три года Telegram живет на те деньги, которые команда привлекла в ходе двух размещений. Из материалов суда стало известно, что с января 2018 по январь 2020 года компания потратила $405 млн из $1,7 млрд, собранных на ICO. А с октября по апрель траты могли увеличиться еще на десятки миллионов долларов.

Из показаний Павла Дурова для суда мы также узнали, что команда почти не разделяет траты на Telegram и TON, так как это связанные проекты, над которыми работают одни и те же люди, для которых используется одна и та же инфраструктура. Вложения в Telegram — это те же инвестиции в TON, говорил он. При этом почти половина всех денег в 2019 году шла на оборудование и сервера — в том числе для Telegram.

Что будет делать Павел Дуров, если инвесторы не согласятся ждать TON, — большой вопрос, ведь до истории с ICO Telegram жил на заработанное Дуровым от продажи «ВКонтакте», после — на привлеченные от инвесторов деньги. Сам Telegram не монетизируется. «Думаю, найдутся те, кто будет готов инвестировать в мессенджер, но для этого ему придется начать зарабатывать», — считает один из инвесторов. Вариант с продажей акций Telegram считает реалистичным и еще один из собеседников The Bell. 

Запустить блокчейн без решения суда — самый маловероятный сценарий развития событий. «Это чревато уголовным делом, потому что это будет прямое нарушение уже принятого судом первой инстанции предварительного запрета на выпуск Gram. И сомневаюсь, что сам Telegram пойдет на такой риск: даже если апелляционный суд настроен поддержать их позицию, то после такого его позиция может кардинально измениться. Это было бы чистое сумасшествие», — объясняет юрист Евгений Краснов.

О том, как шел суд Telegram с SEC, и перспективах проекта в случае проигрыша мы писали здесь.