ЦБ разослал участникам рынка проекты поправок в законы о Центробанке и о рынке ценных бумаг, вводящие ограничения на продажу неквалифицированным инвесторам сложных продуктов, о которых Эльвира Набиуллина говорила в начале декабря. С документами ознакомились VTimes и РБК, копия есть у The Bell.

В законопроекте предлагается до конца 2022 года ограничить список инструментов, доступных неквалифицированным инвесторам, узким списком надежных бумаг. В него войдут:

• российские акции, включенные в котировальные списки бирж;
• иностранные акции, допущенные к обращению в России или входящие в один из иностранных фондовых индексов, список которых составит ЦБ;
• российские гособлигации;
• российские облигации, если их эмитент имеет кредитный рейтинг не ниже установленного ЦБ, а бумаги размещены по российскому праву или праву Великобритании, одной из стран-членов ЕС или ЕАЭС, с которыми у России есть соглашение об избежании двойного налогообложения. Исключение — инвестиционные или структурные облигации;
• иностранные облигации — на таких же страновых условиях;
• паи открытых, интервальных и биржевых инвестфондов, а также паи закрытых ПИФов, не ограниченных в обороте.

Инструменты, не вошедшие в этот список, ЦБ предлагает разрешить покупать неквалифицированным инвесторам только в том случае, если они изначально не предназначены для квалифицированных участников рынка, а покупатель хотя бы раз имел дело с таким продуктом в течение двух лет перед подачей заявки.

С 2023 года неквалифицированные инвесторы смогут покупать инвестиционные и структурные облигации, если их доходность — не ниже 2/3 ключевой ставки ЦБ (сейчас порог составил бы 2,83%).

Помимо ограничения круга бумаг для неквалифицированных инвесторов, законопроект дает ЦБ право ограничивать продажу физлицам любых продуктов, если продавец предоставляет неполную или недостоверную информацию о рисках или предоставляет, но эта информация требует специальных знаний и опыта работы на финансовом рынке. Также ЦБ может ввести ограничение, если инвестор в результате покупки инструмента получит доходность ниже 2/3 ключевой ставки (те же 2,83%).

Закон о категоризации частных инвесторов, который разделит их на квалифицированных и неквалифицированных с разными правами, был принят этим летом и вступит в силу с 1 апреля 2022 года. Тестирование инвесторов для отнесения их к одной из категорий должно было начаться тогда же, но в декабре ЦБ предложил проводить его уже с начала 2021-го и не продавать сложные продукты более чем на 100 тысяч рублей людям, не прошедшим тест. Тогда же Эльвира Набиуллина порекомендовала банкам вовсе отказаться от продажи таких продуктов неквалифицированным инвесторам.

Участники рынка отреагировали на проекты резко. Президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев в разговоре с VTimes назвал наделение ЦБ правом ограничивать продажу любых инструментов чрезвычайно опасным и способным парализовать работу всех финансовых организаций, которые будут вынуждены согласовывать с ЦБ каждый свой шаг. Президент инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков сказал РБК, что ограничения дадут преимущества по сравнению с российскими брокерами страховым компаниям, продающим продукты инвестиционного страхования жизни, иностранным брокерам и «просто мошенникам всех мастей».

В ноябре ЦБ назвал резкий приток неопытных инвесторов на биржу в числе основных уязвимостей банковского сектора после пандемии. Многие продукты фондового рынка являются новыми для клиентов, поэтому ЦБ считает необходимым контролировать риски мисселинга (практика продаж, при которой покупатель получает искаженную информацию относительно необходимости приобретения товара или услуги. — The Bell).

Узнайте больше

ЦБ еще летом представил варианты тестов, с помощью которых будет определять степень квалифицированности розничных инвесторов. Прикинуть, пройдете ли вы тестирование, можно здесь.